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零售央行数字钱币(CBDC)回归主流 贸易银行真有危险了

  2018年,一个新的偏向呈现,就是重视批发型CBDC,这一观念由BIS提出[1],厥后英国央行、加拿大央行、新加坡央行也纷纷跟进。批发就是只用于银行之间或银行与其他机构之间的大额转账利用,而非面向公共。由于参加单元和人数大大低落,批发型CBDC较易开拓。因此批发型CBDC成为热门。而批发型CBDC的机制也必需维持央行-银行的布局,因为客户需要颠末银行才气利用CBDC。

  2020年却呈现新转折。很多单元包罗欧洲央行开始倡导零售型CBDC(Retail Central Bank Digital Currency,rCBDC),英国央行在2020年3月陈诉也是先提零售型CBDC[2]。并且开始接管以前认为不行思议的想法。几周前,笔者接到英国粹者来电,谈到他向英国央行提的方案,让所有银行存款都成为CBDC,这样传统贸易银行的流程和成果就彻底改变了。他认为这是思想上的打破,该裁减时照旧要裁减,否则效果更糟。美国“数字美元项目”(Digital Dollar Project,DDP)也提出零售数字美元打算。DDP认为此刻金融市场基本设施的法则和技能已经太陈旧了,有的居然尚有上百年的汗青,在新数字经济时代,这些都是应该裁减的恐龙,必需改良。

  本文基于3个团队的研究成就对此举办叙述:一是美联储2020年6月的研究陈诉 (第2节);二是美国DDP项目,接头其2020年5月宣布的白皮书(第3节);三是英国粹者的想法(第4节)。

  留意一下放弃贸易银行的想法只是在研究阶段,不代表官方的观点。可是重视零售型CBDC却是官方的概念。从2015年起,CBDC 打算呈现,开始是零售型,2018年酿成批发型,而在2020年零售型CBDC又回归主流。

  我们的比拟阐明放在第5节,5.1 节描写大概的金融市场场景;5.2节我们用博弈论证实2017年美国经济学家的预测,即CBDC是国度计谋;5.3节接头西方的CBDC设计;5.4节接头美联储陈诉和2019年IMF的陈诉的干系;5.5节预测今后金融市场的特性。

  2019年6月,脸书宣布Libra 1.0白皮书后,世界央行都感想震撼,厥后又经验8月23号事件,连美京城受到震动,于是各国纷纷开启CBDC的打算。在2019年很多央行都重视批发型CBDC,包罗欧洲央行。2020年1月,欧洲央行还宣布研究陈诉《分级央行数字钱币和金融体系》(Tiered CBDC and the financial system),接头了阻挡央行数字钱币的两个突出论点,即贸易银行的布局性脱媒风险和央行内部信贷分派进程的会合化风险,以及在金融危机下的银行挤兑风险。提出了央行数字钱币的两级利率(Two-tier remuneration)办理方案,将钱币的付出成果分派给一级CBDC,利率具有吸引力,而将代价存储成果分派给二级CBDC,其利率很低,从而勉励将CBDC作为付出东西,而非大局限代价存储东西。按照所持有存款的数量来付出差异的利率,可办理与布局性和金融危机有关的银行脱媒问题。中国人民银行也暗示在央行-贸易银行的双层架构上开拓数字人民币。可以说,已往5年,全世界学者都积极设计方案来掩护贸易银行,认为放弃贸易银行改变太大。

零售央行数字货币(CBDC)回归主流 商业银行真有危险了

  而6月1日,美国费城美联储也宣布陈诉,接头今后CBDC大概需要放弃贸易银行。这就冲破了已往5年来险些大部门央行和学者都在极力制止的工作。这两个国度,固然隔了一个大西洋,却在差不多同一时间提出关于CBDC雷同的想法,着实令人惊奇。由于这一想法十分前沿,即今后大概所有资金都将存在央行,贸易银行不得不要转型。

  外汇天眼APP讯 : 2015年,英国央行提出数字英镑打算,开启了央行数字钱币(CBDC)的汗青。其时就提出央行假如刊行CBDC,就会和贸易银行竞争存款,对贸易银行形成攻击。出格是在金融危机时,人们会把银行存款转为CBDC,这样银行存款就会淘汰,以至于无法以贷款方法发生钱币。其后几年,英国央行、美联储和相关学者都做了大量研究,设计多个方案来办理这一问题。英国央行2018年写了几篇重要研究陈诉,美联储在2018年也宣布研究陈诉,如2018年David Andolfatto的《评估央行数字钱币对民营银行的影响》(Assessing the Impact of Central Bank Digital Currency on Private Banks),认为刊行CBDC不会造成贸易银行的坚苦。各个国际组织也努力参加这些研究,如国际清算银行(BIS)2018年宣布《央行数字钱币》(Central Bank Digital Currency)陈诉,提出CBDC应该从批发型CBDC(Wholesale Central Bank Digital Currency,wCBDC)开始;国际钱币基金组织(IMF)也宣布大量研究陈诉,勉励央行刊行CBDC。